전환사채를 발행하면 주식 가격이 떨어지는 이유

전환사채를 발행한 주식들은 대부분 가격이 많이 떨어졌습니다. CJ CGV, 풀무원 등 모두 전환사채의 전환가격보다 많이 떨어진 상태입니다. 주가가 떨어지는 이유는 희소성의 가치가 떨어져서 그렇습니다. 자세하게 알아보도록 해봅시다.

전환사채 발행 시 주가 떨어지는 이유

1. 희소성의 가치
2. 전환사채 원리
3. 전환사채 발행 시 주가 떨어지는 이유

1. 희소성의 가치

모나리자 그림이 비싼 이유를 알고 있나요? 세상에 하나밖에 없는 그림이라서 조 단위의 가치를 가지고 있는 것입니다. 만약 모나리자 그림을 공장처럼 찍어내서 세상에 10,000점 정도 있다고 하면 가치는 지금보다 최소 10,000배는 하락해 있을 겁니다. 

 

주식도 마찬가지입니다. 주식은 주인이 되는 티켓으로 단순한 종이가 아닙니다. 애플에 주인이 될 수 있는 티켓이 세상에 100억 개나 있습니다. 1개당 181달러 정도의 가치를 가지고 있습니다. 그런데 애플에 주인이 될 수 있는 티켓인 애플 주식이 1억 개로 줄어들면 1개당 가치는 100배 정도 오른 18,100달러가 됩니다. 

 

반대의 경우도 존재합니다. 삼성전자에 주인이 될 수 있는 티켓은 현재 60억 개 정도 있습니다. 삼성전자가 애플의 발행주식 수를 이겨보겠다고 120억 개로 늘리게 되면 삼성전자 1주의 가치는 8만 원에서 4만 원으로 줄어들게 됩니다.

 

미국의 많은 회사들이 주식을 소각하는 이유가 주식을 소각하면 주가가 오르기 때문에 소각을 합니다. 소각을 하면 주가가 오르는 이유는 희소성이 올라가기 때문에 주가가 비싸지는 것입니다.

배당을 주면 떨어지고 자사주 소각하면 오르는 이유

자사주 소각하면 오르는 이유에 대해서 자세하게 포스팅했습니다. 

 

2. 전환사채 원리

전환사채 원리는 간단합니다. 전환사채라는 채권을 들고 회사에 찾아가면 주식으로 전환을 해줍니다. 회사가 가지고 있는 주식을 꺼내서 전환을 해주는 게 아닙니다. 새롭게 주식을 찍어내서 전환을 해줍니다. 그렇게 되면 주식 총발행량이 올라가게 됩니다.

전환사채 뜻과 전환사채 엑셀 계산기 배포

우리는 지금 전환사채 원리에 대해서 배우고자 하는 게 아니니 여기까지만 이야기하겠습니다. 전환 사채 원리가 더 궁금하면 이 포스팅을 참고해 주시기 바랍니다. 

 

3. 전환사채 발행 시 주가 떨어지는 이유

전환사채를 발행하는 것은 회사의 주인이 될 수 있는 티켓을 늘린다는 이야기입니다. 기존에 회사의 주인이 되는 티켓을 들고 있는 사람 입장에서 보면 아주 불만족스럽습니다. 자꾸 티켓이 늘어나면 어렵게 돈 주고 구한 티켓의 가치가 떨어집니다. 티켓의 가치가 마음에 들지 않으니 티켓을 싼 가격에 팔아버리고 영원히 이별을 해버립니다.

 

전환사채는 주식으로 전환을 할 때 새로운 주식을 발행해서 전환해 주기 때문에 주식의 희소성이 떨어집니다. 전환사채를 많이 발행하면 결국 주인이 될 수 있는 티켓이 늘어나 게 됩니다. 

 

주인이 될 수 있는 티켓이 늘어나는 것은 유상증자도 마찬가지입니다. 유상증자를 하게 되면 새로운 주식을 공장처럼 찍어서 만들어 줍니다. 그럼 찍어내는 만큼 가치는 하락을 하게 됩니다.

 

이해가 어려우면 모나리자 그림으로 예시를 들어보겠습니다. 프랑스로부터 어렵게 모나리자 그림을 구했습니다. 세상 사람들은 모나리자를 구매하고 싶어서 돈을 들고 나에게 찾아와 몇 조원을 준다고 합니다. 그런데 어디선가 다빈치가 부활해서 모나리자 그림을 10개나 더 그린게 아니겠습니까? 모나리자 그림을 구하고 싶으면 나를 제외하고도 10명에게나 더 구할 수 있습니다. 그럼 그림 가격은 내가 산 가격보다 훨씬 더 떨어지게 됩니다.

주식도 모나리자 그림처럼 구할 수 있는 곳이 많아지면 결국은 가격이 떨어지게 됩니다. 구할 수 있는 곳이 몇천만 개 몇백만 개 되어서 감이 잘 안 오시지만 몇천만 개 하던 주식이 몇십억 개가 된다고 생각하면 가치는 확실하게 떨어진다고 느낄 수 있습니다.

 

대부분의 전환사채가 전환을 못하는 이유는 주가가 너무 떨어져서 전환을 하는 순간 큰 손해를 보기 때문에 전환을 못하고 채권으로 만기까지 들고 있는 일이 아주 많습니다. 전환사채를 투자할 때 꼭 신경을 써서 투자를 하길 바랍니다.