삼성 SDI 주가 안 오르는 이유 (전망)

삼성 SDI는 23년 -20%를 하락했습니다. 597,000원으로 시작했던 삼성 SDI는 472,000원으로 마쳤습니다. 그러나 2024년이 되어서도 삼성 SDI는 반등을 하지 못하고 432,000원에 자리 잡고 있습니다. 삼성 SDI 주가가 못 오르는 이유와 전망에 대해서 알아봅시다.

삼성 SDI 전망

2차 전지를 만들며 스마트폰, 전기자동차, 전동공구 등에 들어가는 배터리를 만들고 있습니다. 넓은 사업 분야를 잡고 있어서 영업이익은 나쁘지 않습니다. 하지만 단점은 어느 2차 전지 분야에서도 1위를 차지하지 못하고 있습니다. 

• 시가총액: 29조 7천억
• 23년 매출액: 23조 2천억
• 23년 영업이익: 1조 8천억
• PER: 15.58배
• ROE: 11.14%
• PBR: 1.57배

23년 4분기 예상 매출과 영업이익을 더한 값입니다. 회사의 재무를 보면 2차 전지 회사치고 낮은 PER과 안정적으로 분기마다 4,000억 원 이상을 벌어들이는 모습을 보여주고 있습니다.

삼성-SDI-1년-차트

안정적인 재무와 다르게 차트는 계속 내려가고 있습니다. 20년도에 올린 차트를 벌써 반이나 깎아 먹고 있습니다. 이렇게 까지 떨어지는 이유를 알아봅시다.

삼성 SDI 하락 이유

• 하락 첫번째: 1위를 하는 사업이 없다.

삼성 SDI가 영위하고 있는 사업은 크게 4가지입니다. ESS, 원통형, 스마트폰 배터리, 전동 공구 배터리. 그런데 이 중에서 1위를 하는 사업이 없거나 애매합니다. ESS는 중국 기업인 CATL에 밀리고 있고 원통형 배터리는 LG에너지솔루션에 밀리고 있습니다. 이제 삼성 SDI가 1위로 도약할 수 있는 사업은 스마트폰과 전동 공구입니다. 그러나 스마트폰은 갤럭시 배터리만 들어가고 있습니다. 갤럭시는 만년 2위로 아이폰에 밀리고 있습니다. 남은 것은 전동 공구 배터리입니다. 그러나 아쉽게도 전동 공구 시장은 나머지 3개의 사업에 비하면 너무나 작습니다.

 

2차 전지 사업을 하는 회사들이 적어서 삼성 SDI 위치 정도에 있으면 재무는 계속 좋게 나오고 있습니다. 꾸준한 실적과 영업이익이 뒷받침을 하고 수주도 끊임없이 들어오고 있습니다. 하지만 주가의 움직임은 다릅니다. 2차 전지 부분에서 1위를 하는 주식을 구매하지 굳이 2위나 3위가 되는 삼성 SDI를 구매할 이유가 없습니다. 그러다 보니 오를 때는 남들보다 낮게 오르고 떨어질 때는 같이 떨어지는 기이한 현상이 생깁니다.

• 하락 두 번째: 2차 전지 시장 전체의 부진

2차 전지 사업은 전기자동차에 엄청난 영향을 받습니다. 전기자동차는 보조금에 엄청난 영향을 받습니다. 즉, 보조금을 주지 않으면 전기자동차는 팔리지 않고 재고가 쌓이면 새로운 양산에 들어가지 않습니다. 그럼 양산이 멈추니 2차 전지가 들어갈 곳이 없습니다. 23년 말에도 보여주던 그림이 24년에도 이어지고 있습니다.

2024년 2차 전지 주식 전망

링크에 2차 전지와 전기자동차의 관계를 아주 잘 정리했습니다. 읽어보시면 2차 전지 시장이 흔들리는 이유를 쉽게 알 수 있습니다.

• 하락 세 번째: 5조 원의 시설투자

2차 전지 시장 전체가 반도체에 밀려서 개인의 수급도 떨어지고 기관과 외인은 등을 돌린 지 오래되었습니다. 그래서 삼성 SDI도 두 손을 놓고 있는 것은 아닙니다. 1위로 도약을 하기 위해서 R&D와 시설투자에 엄청난 힘을 쏟고 있습니다. 다른 관점에서 보면 연구와 증설에 돈을 많이 쓰고 있어서 영업이익이 엄청 뛰어오르지 않고 있습니다.

단기적으로는 주가를 끌어올리지 못하는 이유가 됩니다. 증설에 돈을 쓰고 연구에 돈을 쓰면 영업이익이 내려가고 가지고 있는 돈이 줄어듭니다. 하지만 성공만 한다면 2차 전지의 대장이 될 수 있는 좋은 기회입니다. 그래서 장기적으로 보면 좋은 호재인 것은 맞습니다.

삼성 SDI 전망

삼성 SDI의 전망을 짧게 이야기하면 단기적으로는 좋지 않으나 세일 구간이라고 생각이 됩니다. 5조 원 이상을 증설에 투자를 하고 에코프로비엠과 43조 수주를 맺었습니다. 지금 당장은 부진한 2차 전지 시장이라고 하여도 앞으로 성장하고 수요가 많아질 시장이라 판단을 하고 엄청난 양의 수주를 하였습니다. 수주가 독이 될지 득이 될지는 아무도 모릅니다. 하지만 국제적인 경제와 함께 놓고 보면 기준 금리가 내려가는 시점부터 분명히 자동차 소비는 증가를 할 것이고 2차 전지는 많이 필요하게 될 것입니다. 이때를 대비해서 미리 수주를 맺고 준비를 하여 영업이익을 높게 끌어올릴 수 있다고 생각합니다.

 

단기적으로는 악재로 가격은 생각보다 많이 떨어질 것으로 예상이 됩니다. 미국이 기준 금리를 내리려고 하는 신호도 생각보다 빠르게 보이고 있습니다. 물론 기준 금리를 조금 내려서 경기가 갑자기 살아나지는 않지만 25년에는 분명 경기가 살아나는 수준까지 기준 금리가 내려갈 것이고 26년에는 전기자동차의 소비가 엄청 높아질 것입니다. 그럼 2차 전지의 수요도 폭발적으로 증가를 하며 미리 수주를 준비한 삼성 SDI는 분명 득을 보게 됩니다.

 

증설과 P6 각형 배터리에 많은 힘을 쏟고 있습니다. P6 배터리 사용화를 성공한다면 LG에너지솔루션은 쉽게 이길 것으로 보입니다. 물론 LG에너지솔루션도 P6 배터리를 연구하고 있어 누가 더 빠르게 상용화 단계까지 들어가지는가 관건입니다. 

 

단기적으로 주식 시장을 본다면 삼성 SDI는 힘들 수 있습니다. 그러나 장기적으로 보고 투자를 하며 월급이 들어오는 시기마다 적립식으로 구매한다면 삼성 SDI는 좋은 투자처가 될 것입니다.